【原创】《聪明的投资者》作者：本杰明·格雷厄姆（证券投资入门必读经典）

北辰夕巽

【原书文案】
此书是“证券分析”理论的创立者本杰明·格雷厄姆的代表作。该理论不鼓励投资者短期的投机行为，而更注重企业内在价值的发现，并强调“对于理性投资，精神态度比技巧更重要”。它将有助于“防御型投资者”保存资本，避免严重的投资失误；帮助“进攻型投资者”利用机会，借助分析，以低于公正价格或内在价格购买股票。世界证券业的首富“股神”沃伦·巴菲特是作者的学生并视他为毕生的偶像。

【站内连接】
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【原文地址】
无

【书籍类型】
有史以来第一本面向个人投资者并为其提供投资成功所需的情绪框架和分析工具的专业书籍

【推荐指数】
★★★★★

【原创书评】

【原创简介】
有史以来第一本面向个人投资者并为其提供投资成功所需的情绪框架和分析工具的专业书籍。
至今，它仍然是面向投资大众最好的一本书。

【原创评论】
     《聪明的投资者》无疑是一本非常平实的书，与格雷厄姆的《证券分析》一定不在同一个学术平面。但是“股市上的《圣经》”这一誉称却被颁给这部《聪明的投资者》，而非其他更高深更晦涩的投资学著作，这本身能引起人们对这本书好奇与探求。
     《聪明的投资者》于1949年首次出版，我看的是1973年第四版的中译版。1949年至今已过六十多年，这本书却依旧风靡盛行，确实可以称得上是经典——“经典”不就是经过时间和实践的检验具有权威典范性的东西么。
   
     《聪明的投资者》是面向普通大众的，因此在写作的语言和逻辑方面都比较简单易懂，深入浅出，也比较少谈论证券分析技巧，二十更多的集中于投资的原理和投资者的态度方面。格雷厄姆带领着读者沿着他的思路走，一步一步阐明自己的投资理念。
     在表达上，格雷厄姆写作此书的一个主要手法就是举例子、列数字。整本书可以说处处都是数字，不同年份的股票指数，不同股票的价格变化，不同债券的利率比较……这是格雷厄姆写作的严谨性的一个体现，也是对他观点的有力佐证。但是因为我对上个世纪的美国股市并不了解，也不清楚他提到的那些典型的公司案例，所以这些数字在我这里没有发挥到它应有的效果。
     在书的一开始，格雷厄姆首先区别了投资与投机，首先认清投资需要“以深入的分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报”的特性，然后再引出证券组合策略的概念就顺理成章。证券投资组合的策略因人而异，这就又引出了格雷厄姆对防御型投资者和激进型投资者的划分。在一开始就表明投资者应该弄清楚自己属于哪种类型的投资者是整个投资分析的起点，如果定位错误，那么以后的决策多半也会带来错误的结果。这种因人而异的投资策略的特点贯穿了整本书，也是格雷厄姆给读者首先灌输的信息。这个观点朴素但是是真理，在向外求索之前先要向内安己心，一个对自己没有清醒认识的投资者注定不是个好的投资者。
     在读这本书之前，我的印象中就是投资者承担的风险低，得到的回报少，投资者承担的风险高，可能得到的回报也会较高。这种风险和回报成正比的铁律基本深深地印在每个学金融的人的脑海。但是在这本书里，我却看到格雷厄姆的另一个观点——“投资者的目标收益率，更多地是由他们乐于而且能够为其投资付出的智慧所决定”。这句话旨在说明消极投资者往往有图省事的特性使他们当然比不上那些积极的富有经验并付出智慧的投资者。这其中的道理也是一目了然的——没有付出就没有回报，付出的并不一定只是承担的风险，还有时间和精力。积极型投资者并不是比一般人愿意冒更大的风险的人，积极型投资者相对于防御型投资者，仅仅是指那些愿意在证券组合研究方面投入更多是将的人。这从根本上打击了那些抱有侥幸心理投资的人，也打消了承受更多的风险就能获得更多收益的心思，从后面格雷厄姆举的那个收入很高的医生投资回报并不高的例子就可以看到这点。
     深入来看，格雷厄姆对两类投资者都给予了详细的指导，这不是空口白舌的纯理论说教，而是有实实在在操作性的指示。比如详细的说明了债券与股票的配置比例债券的构成，甚至详细到举例“E系列和H系列的美国储蓄债券”、解释什么是“大型的、知名的财务稳健的公司”这种问题上。加之每个问题的说明都是有理有据，讲得非常透彻。
     《聪明的投资者》不能说是面面俱到，但绝对是把投资者需要知道的基本知识都讲了一遍，从防御型投资者和积极型投资者的策略选择，到股票基金投资的基本常识，到一些公司案例比较，等等等等。还通过举例否定了一些人们习以为常的错误行为。比如“技术分析法与其他商业领域的合理经营原则是背道而驰的，而且很难在市场取得长久的成功。从历史来看，技术分析法是荒谬的，虽然它仍然十分流行。”
     但是这本书真正如此为人推崇的原因，大概还是在思想上——它为投资者提供了一个投资决策的正确思维模式。有人说，任何科学归根结底都是哲学。这点在这本书里得到了充分的体现，格雷厄姆的思想处处都是哲学的智慧。比如他说：

“投资者最大的敌人，就是他们自己。”
“投资成功的秘诀在于你的内心。”
“所有美好的东西，都是既罕见又复杂的。”
“那些想要受到人们欢迎的人，其幸福取决于其他人；那些寻求快乐的人，其幸福会受到无法控制的情绪的影响；但是，智者的幸福来自于自己的自由行动。”
“只注意微笑，而忽略不好的命运；歌颂快乐和轻松的生活、追求美好的事物，而忘却其他的一切。”
“你读得越多，就理解的越深刻。”

……
     所以，虽然《聪明的投资者》简单基础，语言朴素，而且是上个世纪的书，但它确实是世界级的经典著作，因为它面向普通人，更是因为，它是一部开启人们智慧的投资哲学。巴菲特曾经说过：“如果道路错了，跑得再快也没用。”那么《聪明的投资者》就是帮助读者选择正确道路的指南，时常翻阅，终有获益。
  

川之方至

受教了！
虽然我们上课也是整天以各种图表强调“高风险高回报，低风险低回报”，但是最后融合在一起做组合投资的时候也仅仅是用数据分析收益，都是书面理论。如书中说的“由他们乐于而且能够为其投资付出的智慧所决定”我是真的从没考虑过....
实在是对美国的金融市场不了解，老师上课给的例子也更多的是现代三五年内的公司案例，如果能先了解一下书籍出版时美国的金融市场背景，再看这本书应该会更好理解吧.....

四海为家2009

投资的经典理论书籍，现在仍然有指导现实意义。